[导语]?5月上旬国内汽、柴油批发价格呈现下跌行情，在零售限价下调开启前，汽、柴油批零价差不断扩大，并且刷新年内新高。后期随着零售限价下调政策落实，而汽、柴油批发价格逐渐企稳回涨，汽、柴油批零价差从高位逐渐回落。预计下月上旬汽、柴油批发价格上涨空间或大于零售限价上涨空间，汽、柴油批零价差存在继续收窄可能。

5月国内成品油零售限价历经一次下调、一次搁浅。而批发价格方面，国内主营及山东地炼汽、柴油批发价格呈现跌后回涨行情。前期在零售限价下调窗口尚未开启前，国内主营及山东地炼汽、柴油批零价差呈现扩大走势，并且刷新年内新高。但随着批发价格止跌回涨，且零售限价达成搁浅，汽、柴油批零价差从高位逐渐收窄。

零售环节：本月国内成品油零售限价共历经两轮调整，其中一次下调，一次搁浅。月上旬欧洲及中东局势不断降温，地缘溢价不断回吐，原油价格从高位不断回落，同时拖累原油变化率负值范围不断加深，最终在月中旬达成零售限价下调。其中标准汽、柴油每吨分别下调235、225元/吨，达成年内最大跌幅，同时实现年内首个“二连跌”。随后原油价格企稳筑底，变化率对应数值持续偏低，最终达成搁浅预期。

批发环节：前期消息政策面表现较强利空，同时五一假期之后，居民驾车出行范围有所收窄，逐渐回归日常通勤，汽油需求从短时间高峰陆续回落，终端加油站虽存在节后补货需求，但基本以刚需为主，汽油需求支撑较前期减弱。柴油方面，虽然北方清朗天气较多，工矿、基建、建筑等开工率继续回升，但南方降雨天气持续，柴油刚需恢复未能达到预期，同时缺乏持续利好消息跟进，下游对后市看空情绪浓厚，投机性操作较少，多数卖方销售任务压力较大。为促进销售，月上旬国内主营及山东地炼汽、柴油批发价格皆呈现下跌走势，与4月底相比，汽油累计跌幅在300-400元/吨附近，柴油累计跌幅在100-200元/吨。月下旬原油价格逐渐震荡企稳，同时随着前期价格下跌，多数单位利润考核压力增加，考虑到利润需求，多数卖方单位跌价步伐逐渐放缓。随着电商购物节开启，物流运输活跃度有所提升，柴油刚需消化速度较上旬有所转好，同时随着月底原油价格接连回涨，市场看涨氛围有所增加，市场投机性操作有所增多。受此提振，国内主营及山东地炼汽、柴油批发价格止跌回涨，虽然整体涨幅不及前期跌幅，但市场成交氛围有所改善。

批零价差：在本月成品油零售限价下调政策落前，由于批发价格接连回调，国内主营及山东地炼汽、柴油批零价差呈现逐渐扩大走势。据卓创资讯统计数据显示，截至5月15日，国内主营汽、柴油批零价差分别为2066、1784元/吨，山东地炼汽、柴油批零价差分别为2311、1971元/吨，分别刷新年内汽、柴油批零价差高位。但随后汽、柴油批发价格止跌回涨，而月下旬零售限价达成搁浅，汽、柴油批零价差逐渐收窄。

下月来看，美国夏季需求高峰，汽油消费增加，同时沙特等减产有望延长，原油价格有望呈现震荡回暖行情。目前原油变化率尚处于正值低位，搁浅预期笼罩市场，但后期原油价格走势偏强或带动原油变化率正值范围继续上行，零售限价上调或存在一定可能。批发价格方面，月初多数单位销售任务压力有限，且临近端午假期，终端加油站或存在提前备货操作，汽油批发价格或存在一定支撑。柴油方面，随着终端需求继续回暖，及利好消息的提振，柴油价格底部支撑或依旧存在。综合考虑下，预计汽、柴油批发价格重心或存在继续上移空间，且上涨幅度或大于零售限价涨幅，汽、柴油批零价差存在进一步收窄的可能。