[导语]本计价周期，国际油价震荡下行，原油变化率始终处于负值范围内，下调预期笼罩市场。7月26日24时汽、柴油零售限价每吨分别下调300、290元，折升价92#汽油、95#汽油、0#柴油分别下调0.24、0.25、0.25元 ，本轮调价是年内第4次下调，同时也是自6月28日24时调价后的第3次连续下调。下周期国际油价或仍弱势震荡，调价周期初始原油变化率为正，成品油零售限价存在上调可能，具体情况卓创资讯将持续跟踪。

原油抵抗式下行  成品油零售限价达成“三连跌”

本计价周期，虽然市场质疑欧佩克大幅增产空间，且拜登中东之行无功而返，但是受到对市场需求担忧以及美元汇率增强等因素影响，本周期国际原油整体呈现抵抗式下跌走势，两油一度跌破100美元/桶。受此影响，国内参考的原油变化率处负值区间内震荡，7月26日24时国内成品油零售限价再次迎来下调，本年度首个“三连跌”政策将落实。

成品油零售价格“三连跌”　消费者用油成本继续降低

　　据卓创资讯预测，7月26日24时汽柴油零售限价每吨分别下调300、290元，折升价92#汽油、95#汽油、0#柴油分别下调0.24、0.25、0.25元。本次下调政策落实后，年内首个“三连跌”将达成，汽、柴油累积跌幅为980、945元，折升价92#汽油、95#汽油、0#柴油分别下调0.77、0.81、0.80元。从2022全年的情况来看，本次调价落地后，成品油零售限价将共经历14次调整，其中10次上调，4次下调，涨跌互抵后，汽、柴油累计分别上涨1740元/吨、1675元/吨，折升价92#汽油、95#汽油、0#柴油分别为1.37元、1.44元、1.42元。

　　本轮成品油零售价格下调之后，短期居民消费者用油成本下降。以油箱容量在50L的家用轿车为例，加满一箱92#汽油将较之前少花12元左右。油耗方面，以月跑2000公里，百公里油耗在8L的小型私家车为例，到下次调价窗口开启（2022年8月9日24时）之前的时间内，消费者用油成本将减少19.2元左右。物流行业，以月跑10000公里，百公里油耗在38L的重型卡车为例，在下次调价窗口开启前，单辆车的燃油成本将下降475元左右。

批发价格跌势延续　汽、柴油批零价差扩大

　　在本计价周期内，国际原油底部下移，虽然期间有所反弹但程度有限，当下美原油已跌至100美元/桶下方，原油变化率持续处于负值范围内也利空市场氛围。另一方面，原油价格偏空，引发市场看空心态，中下游业者对后市信心不足，按需采购成为常态，大单操作有限，故贸易市场需求平平。再者，近期国内布局地区阴雨天气频繁，或居民出行活跃度下降，终端需求不佳。因此，本计价周期内，国内成品油直批环节油价震荡下行，批零价差稳步扩大。

　　据卓创资讯数据模型显示，截至7月25日，国内主营92#汽油理论利润为2229元/吨，地方炼厂92#汽油理论利润为3231元/吨。柴油方面，国内主营0#柴油理论利润为1505元/吨，地方炼厂0#柴油理论利润为2265元/吨。下一计价周期，原油或弱势震荡，就当前原油价格测算，新周期变化率或处于正值。在“买涨不买跌”心态以及月度任务压力下，主营单位直批环节油价或承压震荡，不排除进一步下跌的可能，预计批零价差或延续先收窄后扩大可能。

国际油价或弱势震荡　周期初始市场存上调预期

　　下个周期，未来市场将主要关注美联储会议以及欧佩克+会议的最终结果。供应端无法有效释放以及近期天然气的强势走势或带动市场情绪，基本面维持偏强格局，原油趋势性下跌和连续下跌难度较大；另一方面，美联储加息和缩表，令大类资产下跌或成为大趋势。综合分析来看，预计国际油价或整体呈现弱势震荡走势。按照当前原油价格水平测算，新周期原油变化率或以正值开局，调价初期为上调预期，调价窗口为8月9日24时。

附：

2022年成品油发改委调价幅度汇总

单位：元/吨