[导语]?据卓创资讯统计数据显示，截至2021年11月5日，山东地炼汽油均价回落接近1200元/吨，国庆假期结束后所上推的涨幅基本回吐。柴油均价下跌750元/吨，较国庆假期结束后上涨幅度回落近四分之三。主营汽油均价回落接近600元/吨，柴油均价回落较少，约在50元/吨以内。

10月份以来，一方面今年欧洲冷冬预期较强，同时市场担忧能源危机问题；另一方面，沙特和俄罗斯按照原计划增产政策，供应端预期明显低于市场需求。在双重预期推动下，原油价格呈现震荡上涨走势，WTI及布伦特原油价格接连站上84美元/桶高位。随着11月欧佩克会议召开时间临近，市场参与者谨慎观望，但美国原油库存连续两周增长，同时美联储宣布开始缩减货币刺激措施，原油价格从高位有所回落。

图 1

10月以来，国内成品油零售限价历经两次上调，从累计涨幅来看，汽油零售限价上涨645元/吨，柴油零售限价上涨620元/吨。本计价周期以来，原油变化率始终处于低位水平。截至11月5日，由于原油变化率对应的成品油零售限价调整幅度不足50元/吨，11月成品油零售限价首轮调整遭遇搁浅。

从批发环节来看，国庆假期结束至今，国内主营及山东地炼成品油价格呈现先涨后跌走势，其中山东地炼成品油价格变化相对明显。据卓创资讯统计数据显示，国庆假期结束至今，国内主营成品油价格高位出现在10月下旬，其中汽油涨幅接近1400元/吨，柴油由于受到各地发改委批发限价限制，涨幅小于汽油，柴油均价涨幅接近650元/吨。山东地炼方面，与主营单位成品油价格高位出现时间接近，其中汽油均价涨幅达到1200元/吨，柴油均价涨幅接近1000元/吨。其中随着天气转冷，山东地炼多开始销售-10#柴油，对柴油均价涨幅也有所支撑。随着价格涨至高位水平，下游接货积极性有所回落，加之随着主营炼厂加大生产、全力保供的指令下达，市场投机性需求大幅降低，山东地炼出货状况表现欠佳。10月底，山东地炼成品油价格开始下跌。据卓创资讯统计数据显示，截至2021年11月5日，山东地炼汽油均价回落接近1200元/吨，国庆假期结束后所上推的涨幅基本回吐。柴油均价下跌750元/吨，较国庆假期结束后上涨幅度回落近四分之三。主营单位方面，成品油价格虽有下跌，但跌幅不及山东地炼。据卓创资讯统计数据显示，截至2021年11月5日，主营汽油均价回落接近600元/吨，由于国内大部分主营柴油仍存在限提政策，柴油均价回落较少，约在50元/吨以内。

图 2

从批零环节来看，10月成品油零售限价首次上调政策落实后，由于主营柴油批发均价涨幅多于限价上调幅度，批零价差延续收窄态势，直到进入11月份，主营柴油批发价格出现松动，批零价差出现扩大。汽油方面，在10月成品油零售限价首次上调政策落实后，汽油批零价差出现短时扩大，但随后呈现收窄态势。但随着10月下旬汽油价格出现回落，主营汽油批零价差再度扩大。据卓创资讯统计数据显示，截至2021年11月5日，主营汽油批零价差为988元/吨，主营柴油批零价差为321元/吨。山东地炼方面，10月首次零售限价上调落实后，汽、柴油批零价差均出现短时扩大，但随后收窄，直到10月下旬开始，汽、柴油批零价差整体才呈现再次扩大的行情。据卓创资讯统计数据显示，截至2021年11月5日，山东地炼汽、柴油批零价差分别为2132元/吨、1299元/吨。

图 3

后期来看，虽然欧佩克延续计划增产，但来自美国的压力较大，原油价格或呈现波动行情。本轮成品油零售限价暂不做调整，同时新一轮计价周期开始，变化率处于负值低位水平，对国内成品油市场指引有限。加之后期主营柴油资源紧张状况将进一步缓解，预计后期柴油价格松动后下调概率较大。汽油方面，目前终端需求表现一般，下游采购以按需为主，汽油价格支撑不足，后期或存继续下跌空间。整体来看，在下轮调价窗口开启之前，国内主营及山东地炼汽、柴油批零价差整体或有望延续扩大行情。